金融业正成为澳门经济适度多元发展的重要突破口，作为澳门首家提供债券登记、托管、交易及结算等业务的金融机构，中华（澳门）金融资产交易股份有限公司（简称“MOX”）在其中扮演关键角色。MOX由唯一一家总部设在澳门的央企南光集团牵头创立，其创建填补了澳门金融市场基础设施和直接融资渠道的空白，实现了澳门金融市场的多项第一。作为在粤港澳大湾区建立的又一家金融交易平台，MOX将与港交所、深交所形成错位竞争格局，并有望在不远的将来推动澳门成为亚洲著名的债券市场。
MOX仅仅是澳门金融业发展的一个新起点。尽管澳门金融业总体规模不大，银行保险独大，股票、外汇及衍生品等业态不齐全，与直接融资有关的金融市场基础设施薄弱，但经济体系高度国际化、自由化及税率低等优势，使得澳门发展金融业的资源禀赋远超内地城市。澳门已跃升为全球最富有地区，富裕的本地居民及投资者需要安全稳健的投资选择和渠道，分享中国经济成长红利，本地企业发展也势必带来资金周转和投融资需求。作为葡语系地区的一颗明珠，澳门紧密联系GDP达2.4万亿美元量级、与中国有千亿美元量级贸易规模的葡语商圈，在国家“一带一路”战略落地中肩负重任，其背后的商业市场及金融产业资源颇为惊人。作为老牌的赌城，博彩业不仅带动巨量资金进入澳门，也令本地机构积累了丰富的金融运作经验。
澳门发展金融业背后，是特区政府有意尝试改变博彩业“一业独大”的产业格局，也与其比较优势暗合。基于其资源禀赋和产业基础，澳门融资租赁、财富管理、人民币结算业务等细分产业亦被市场看好。不过，由于金融业当前处在起步阶段，澳门也急需在完善法律制度体系、构建金融基础设施、招募专业人才、推动商业理念与金融教育进步方面下功夫。
假以时日，拥有广阔空间的澳门，通过错位竞争，可望成为中国又一国际金融枢纽，通过与粤港澳大湾区内城市的竞争、合作与市场互通，为湾区建设、国家创新注入活力。
作为中国两大特别行政区之一，澳门在金融市场的光芒一直以来都被隔岸的香港所掩盖。不过，2019年2月发布的《粤港澳大湾区发展规划纲要》（简称“《纲要》”）中明确，澳门要建设“世界旅游休闲中心”、“中国与葡语国家商贸合作服务平台”，促进经济适度多元发展；在“建设国际金融枢纽”、“大力发展特色金融产业”、“有序推进金融市场互联互通”等章节中，对澳门金融业的定位和目标都有清晰表述。
2019年12月20日澳门回归20周年庆典前后，中央又陆续向澳门派送金融“大礼包”。中国银保监会鼓励和支持澳门的银行在内地设立机构，开展业务；将澳门纳入内地保险资金境外可投资的地区，支持内地保险资金在依法合规、风险可控的前提下投资澳门；支持内地融资租赁企业落户澳门，助力澳门特色金融发展。国家外汇管理局也表态进一步便利横琴澳门投资企业跨境投融资。
表1：中国债券市场存量统计数据
一系列惠澳政策，令投资者浮想联翩，澳门会不会成为与香港比肩的国际金融中心？尤其是，此前一则爆炸性新闻获得了广泛传播。2019年10月12日，广东省地方金融监督管理局党组书记、局长何晓军在第八届岭南论坛上表示，澳门或将建立澳门证券交易所，打造“人民币离岸市场的纳斯达克”。在香港市道动荡之际，这一消息迅速引爆舆论。结合《纲要》中提出的“研究在澳门建立以人民币计价结算的证券市场”，市场上出现各种猜想。
10月13日下午，澳门金融管理局（简称“澳门金管局”）官网在回应中指出，为配合《纲要》，已委托国际顾问公司开展可行性研究。回应指出，考虑到邻近已有多个成熟的金融中心，澳门要在此领域有所突破，达致错位发展，必须充分了解自身的优势，根据国家对大湾区的战略部署作整体性的考虑。
目前來看，澳门是否开展股权交易，研究筹划尚需时日，而债券正成为澳门证券市场错位发展的第一落点。承载这一业务的MOX，则在澳门金融业发展中扮演关键角色。
打造人民币计价的证券市场，债券先行
金融业的发展，离不开金融市场基础设施的建设。在新财富中国区域金融力排名中，深圳金融力反超广州，与深圳证券交易所的拉动和集聚效应不无关系。
在澳门这一莲花宝地，金融市场基础设施却一直近乎空白。发展金融业，先打造金融交易平台，不失为一步好棋。而在港交所、深交所股权业务枝繁叶茂的背景下，创建债券公开发行交易平台，则成为错位竞争的最佳选择。
一直以来，香港企业偏向以股票或认股权证的方式集资，因而，香港债券市场远不如股票市场那么发达。加之香港特区政府财政盈余充沛，当地主权债市场规模也比较有限。这无疑为澳门发展债券市场留下间隙。
落子债券，也是兼具市场容量与成长性的选择。在国际市场上，以债券为主要构成的固定收益类产品，是规模最大的资产类别，债券市场的规模远大于股票市场。截至2019年底，全球债券市场总规模超过100万亿美元。Wind数据显示，同期国内债券市场存量达到97.27万亿元，与中国GDP总量规模大体相当（表1）。过去5年，中国债券市场以21%的年均增长率快速发展，随着企业转型升级带来的融资需求放大，未来还有巨大的成长空间。
作为澳门债券市场首个平台的MOX的设立，由此展开。
MOX：澳门债券市场破冰者
MOX项目的筹备，由唯一一家总部设在澳门的央企？南光（集团）有限公司（简称“南光集团”）牵头。